每经记者｜章光日每经剪辑｜吴长久

国内医学影像龙头联影医疗近期表露了2026年收敛性股票激发策动（草案）。《逐日经济新闻》记者（以下简称每经记者）梳剃头现，该公司自2023年开动，每年都会开展收敛性股票激发策动，且每期策动公司层面功绩捕快都只触及贸易收入增长率。

2021年至2025年，联影医疗贸易收入从72.54亿元增长至138亿元，但公司应收单子及应收账款增长愈加迅猛，从10.62亿元飙升至56.82亿元，4年时刻累计增幅超400%。与此同期，联影医疗净利润的现款含量也较为一般，往常五年公司净利润共计约为81.78亿元，时刻议论作为现款流净额共计仅有38.18亿元。

5月31日，联影医疗发布了2026年收敛性股票激发策动（草案），拟向激发对象授予550万股收敛性股票（约占公司总股本的0.67%），触及标的股票的着手格式为公司从二级阛阓回购的A股股票。其中，初次授予450.12万股，激发对象包括公司中层处置东谈主员及董事会以为需要激发的其他东谈主员，共计1524东谈主（约占公司闭幕2025年12月31日职工总和8703东谈主的17.51%），初次授予价钱为86元/股。

闭幕2026年6月1日，联影医疗收盘价报117.35元，市值约为967.1亿元，动态市盈率超50倍。据此计较，联影医疗股票激发策动（草案）初次授予价钱比公司6月1日收盘价低26.71%。

联影医疗于2022年8月登陆科创板，自2023年开动，公司每年都会开展股票激发策动。据每经记者梳理，联影医疗2023年至2026年开展的四次收敛性股票激发策动，在公司层面的功绩捕快条目，都只触及贸易收入增长率，且每期缔造的增长率标的值和触发值都一致（仅仅基数不一样），然后把柄贸易收入的每年对应的完成情况核算公司层面包摄比例。

以2026年收敛性股票激发策动为例，初次授予的收敛性股票捕快年度为2026~2028年三个司帐年度，每个司帐年度捕快一次，以公司2025年的贸易收入为基数，2026年贸易收入增长率标的值为20%，开运体育官方网站触发值为16%；2027年贸易收入增长率标的值为44%，触发值为34.56%；2028年贸易收入增长率标的值为72.80%，触发值为56.09%。

把柄公司层面功绩捕快筹划的完成情况，联影医疗各期收敛性股票激发策动的进展如下：2023年推出的激发策动仅完成了当年（2023年）的捕快标的，2024年及2025年的捕快筹划均未达成；2024年推出的激发策动，其在2024年与2025年的捕快筹划相通未能完成；而2025年推出的激发策动，已胜利杀青2025年当年的功绩捕快标的。

联影医疗2024年年报涌现，公司2023年收敛性股票激发策动已包摄（行权/解锁）股票数目为107.136万股，授予价钱为77.63元/股。联影医疗2025年年报涌现，公司往常三期收敛性股票激发策动授予价钱在77.63元至94.79元不等，但在叙述期内王人无股票完成包摄（行权/解锁）。

联影医疗致力于于为环球客户提供高性能医学影像开荒、辐射休养居品、人命科学仪器。公司总部位于上海，同期在好意思国、荷兰、阿联酋、新加坡、南非、哥伦比亚等地缔造区域总部及研发中心，已建树环球化的研发、坐蓐和做事收罗。

上市之后，联影医疗贸易收入全体保捏较快增长，但净利润增长相对冉冉。同花顺数据涌现，2021年至2025年，公司贸易收入辞别为72.54亿元、92.38亿元、114.11亿元、103亿元和138亿元，净利润辞别为14.17亿元、16.56亿元、19.74亿元、12.62亿元和18.69亿元。

尽管贸易收入增长较快，但联影医疗的应收款项增长愈加迅猛。同花顺涌现，2021年至2025年，公司应收单子及应收账款辞别为10.62亿元、20.29亿元、32.33亿元、43.60亿元和56.82亿元，4年时刻累计增幅超400%。与此同期，公司议论作为产生的现款流量净额瓦解也较为一般，2021年至2025年辞别为9.42亿元、6.83亿元、1.33亿元、-6.19亿元和26.79亿元，五年共计为38.18亿元，而时刻公司净利润共计为81.78亿元。而本年一季度，公司议论作为产生的现款流量净额再度转负，为-9.59亿元。

往常五年，公司议论作为产生的现款流净额远远不足公司净利润，背后原因有哪些？在净利润增长相对较慢的情况下，公司股票激发策动为何恒久只捕快贸易收入增长率？背面是否会议论将净利润增长率纳入捕快筹划？每经记者将上述问题发送至联影医疗证券部邮箱开运(中国)，但闭幕漫稿，尚未收到回应。